Luglio 2025

(Teleborsa) – Dopo un avvio lento nel 2024, le operazioni di M&A delle PMI italiane quotate su Euronext Growth Milan (EGM) hanno ripreso slancio nel secondo semestre del 2024 (60 operazioni) e hanno mantenuto tale ritmo nella prima metà del 2025 (50 transazioni contro le 42 del primo semestre del 2024), in un contesto di più ampia ripresa del mercato azionario italiano, sostenuto dall’allentamento delle pressioni inflazionistiche e da una posizione più accomodante della BCE. È quanto emerge dal consueto report sul tema di KT&Partners, boutique finanziaria indipendente attiva nell’advisory per operazioni di Investment Banking e di Capital Markets.Le operazioni con target nazionali hanno continuato a prevalere, rappresentando l’80% delle operazioni totali, riflettendo l’elevata frammentazione del panorama delle PMI italiane e il forte potenziale di consolidamento locale. Tuttavia, la presenza stabile di operazioni outbound (9 operazioni transfrontaliere) evidenzia che le società quotate all’EGM continuano a perseguire opportunità internazionali selettive per accedere a mercati più ampi e migliorare la diversificazione dei ricavi.Il valore totale delle 50 operazioni è stato in significativo aumento a 312 milioni di euro, rispetto a 140 milioni di euro del 1H24. Sebbene questo forte incremento sia stato in parte determinato da operazioni di grandi dimensioni, in particolare con l’acquisizione transfrontaliera da 121 milioni di euro di Atlantic GeoConstruction (USA) realizzata da ICOP, il trend sottostante evidenzia un cambiamento strutturale verso un mercato più consolidato. La dimensione mediana delle operazioni è salita a 3 milioni di euro rispetto a 1,7 milioni di euro nel FY2024 e a 1,4 milioni di euro nel FY23, invertendo la tendenza al ribasso osservata dal picco del 2021 e riflettendo un rinnovato interesse del mercato per il consolidamento da parte degli acquirenti quotati su EGM.L’incremento del valore delle operazioni è avvenuto parallelamente a uno sviluppo strategico delle aziende EGM verso una maggiore diversificazione e controllo. Le acquisizioni di partecipazioni iniziali sono aumentate in modo significativo, rappresentando l’88% delle operazioni (vs 71% nel 1H24), mentre le operazioni finalizzate al controllo (acquisizioni di maggioranza o totalitarie) hanno assorbito oltre il 90% della spesa complessiva in M&A (rispetto a poco più del 50% nel 1H24). L’attività cross-border ha mantenuto un’importanza strategica, rappresentando circa il 20% delle operazioni, e risultando centrale nelle transazioni di maggiore entità.Anche le dinamiche settoriali hanno subito notevoli cambiamenti, con il settore Tecnologia che ha superato l’Industria posizionandosi come leader in termini di volume delle operazioni, grazie soprattutto all’intensa attività di operatori come Mare Group, che ha completato sette operazioni, di cui quattro rivolte ad altre società quotate su EGM. L’emergere di una tendenza di consolidamento all’interno dell’EGM, facilitata dalle modifiche regolamentari che consentono offerte pubbliche basate su azioni (OPS – Offerte pubbliche di scambio), segna uno sviluppo cruciale, riducendo le barriere finanziarie e favorendo un consolidamento scalabile all’interno dell’ecosistema. Da un punto di vista valutativo, i multipli mediani delle operazioni sono rimasti stabili, con un EV/Sales a 0,8x e un EV/EBITDA intorno a 5,8x. Tuttavia, i multipli medi sono aumentati per effetto della presenza di transazioni con valutazioni più elevate, facendo emergere un premio crescente associato a operazioni di maggiore scala.Guardando al futuro, secondo la ricerca l’effetto combinato del continuo allentamento monetario, del miglioramento delle valutazioni di mercato e di iniziative favorevoli a livello regolamentare pone “il mercato EGM in una posizione ideale per un consolidamento sostenuto”. L’emergere di entità societarie più consolidate e liquide è stimato favorire l’aumento dei volumi di scambio e accrescere l’attrattività delle small-cap italiane nei confronti degli investitori istituzionali.”Nel primo semestre del 2025 l’M&A sul mercato EGM ha mostrato segnali di maturazione, con un aumento delle operazioni finalizzate al controllo, una maggiore propensione alla crescita dimensionale e l’emergere del consolidamento tra società quotate – ha commentato Kevin Tempestini, Founder e CEO di KT&Partners – L’aumento delle operazioni di controllo e la crescita delle transazioni cross-border testimoniano una maggiore maturità del mercato e strategie più strutturate. In particolare, la possibilità di ricorrere a strumenti azionari (OPS) ha ridotto le barriere finanziarie e reso più scalabili le operazioni, favorendo un’evoluzione strutturale dell’ecosistema. In un contesto ancora incerto a livello macro, le aziende più lungimiranti stanno cogliendo queste condizioni per rafforzarsi e migliorare la propria competitività”.(Foto: © Federico Rostagno | 123RF) LEGGI TUTTO

(Teleborsa) – Ariston, gruppo quotato su Euronext Milan e attivo nelle soluzioni rinnovabili e ad alta efficienza per il riscaldamento dell’acqua e degli ambienti, ha comunicato che i ricavi netti ammontano a 1.292 milioni di euro nel primo semestre del 2025, con un aumento dell’1,4% rispetto al primo semestre 2024 (+3% su base organica annua), di cui 644 milioni di euro nel secondo trimestre (+3,6% su base organica annua) grazie al miglioramento del business del riscaldamento.L’EBIT rettificato è pari a 66 milioni di euro, in crescita del 15,5% rispetto al primo semestre 2024, di cui 31 milioni di euro nel secondo trimestre, in aumento del 13,9% YoY. L’utile netto di Gruppo è stato di 58,7 milioni di euro, in forte miglioramento rispetto a una perdita netta di -31,9 milioni di euro nel 2024, mentre l’utile netto rettificato di Gruppo ha raggiunto 38,6 milioni di euro, rispetto a 29,2 milioni di euro nel 2024.Il free cash flow è di -14 milioni di euro, in miglioramento rispetto ai -24 milioni di euro del primo semestre 2024. Sono stati generati +3 milioni di euro nel secondo trimestre. L’indebitamento netto è pari a 680 milioni di euro, rispetto ai 603 milioni di euro di fine 2024, principalmente per effetto della stagionalità del free cash flow, della distribuzione agli azionisti e delle acquisizioni completate.”In linea con le nostre previsioni, il mercato si è progressivamente normalizzato nel primo semestre dell’anno – ha commentato l’AD Maurizio Brusadelli – Il Gruppo Ariston ha continuato il percorso di crescita organica positiva, facendo leva sul nostro ampio portafoglio prodotti, la nostra tecnologia e le solide capacità industriali. Continuiamo a semplificare il nostro modello operativo, investendo al contempo in iniziative commerciali, digitalizzazione e ricerca e sviluppo per sostenere la crescita futura”.La guidance per il 2025 è stata confermata, con un range di crescita organica dei ricavi netti ristretto: crescita organica dei ricavi netti compresa tra +1% e +3% su base annua, like-forlike (precedentemente tra 0% e +3%), sostenuti dalla ripresa della domanda di riscaldamento in Europa, dalla solida performance del segmento acqua calda e da un mix di prodotto più favorevole; margine EBIT rettificato 2025: superiore al 7%, trainato dall’attuazione del programma di efficientamento. La guidance non incorpora potenziali impatti sulla domanda legati alle attuali discussioni sui dazi o ad eventuali future modifiche tariffarie nei principali mercati di riferimento. LEGGI TUTTO

(Teleborsa) – Euronext, la principale infrastruttura europea del mercato dei capitali, ha annunciato la presentazione di un’offerta pubblica di scambio (OPS) volontaria su tutte le azioni di HELLENIC EXCHANGES-ATHENS STOCK EXCHANGE (ATHEX), la società madre del gruppo greco di infrastrutture finanziarie ATHEX Group, che gestisce la Borsa di Atene. Il Consiglio di Amministrazione di ATHEX sostiene all’unanimità l’offerta e ha stipulato un accordo di cooperazione con Euronext.L’offerta sarà strutturata come uno scambio azionario a un tasso di conversione fisso di 20.000 azioni ordinarie ATHEX per ogni nuova azione Euronext. Sulla base del prezzo di chiusura di Euronext di 142,7 euro al 30 luglio 2025, l’offerta valuta ATHEX a 7,14 euro per azione e l’intero capitale sociale a circa 412,8 milioni di euro su base completamente diluita.Una potenziale combinazione con ATHEX apporterebbe significativi vantaggi al mercato greco, migliorandone la visibilità internazionale, attraendo investimenti e fornendo accesso ai servizi integrati e all’avanguardia di trading, clearing e post-trade di Euronext, si legge in una nota. Euronext è il più grande pool di liquidità in Europa, gestisce circa il 25% dell’attività di trading azionario europeo e opera nei principali centri finanziari come Amsterdam, Bruxelles, Dublino, Lisbona, Milano, Oslo e Parigi. “Negli ultimi anni, grazie alle nostre esclusive capacità di integrazione, abbiamo creato la principale infrastruttura europea del mercato dei capitali – ha commentato il CEO Stéphane Boujnah – Euronext punta a espandere ulteriormente la sua presenza geografica in Grecia e a creare un hub finanziario nella regione dell’Europa sud-orientale attraverso ATHEX. La Grecia ha registrato una forte crescita economica negli ultimi anni, sostenuta da crescenti investimenti, da una crescente fiducia internazionale e da solidi indicatori economici. Questo è il momento giusto, il momento giusto per investire in Grecia”.ATHEX è l’operatore del mercato dei capitali greco, con attività diversificate tra custodia e regolamento, compensazione, negoziazione di azioni e derivati, servizi IT e digitali, quotazione e servizi dati. Nel primo semestre del 2025, il 49% dei ricavi di ATHEX è stato generato dalle sue attività di CSD e clearing. ATHEXCLEAR, la controparte centrale del gruppo, gestisce le attività di clearing del gruppo in Grecia, nonché la compensazione di derivati nei paesi limitrofi. Nel primo semestre del 2025, quasi 150 società erano quotate su ATHEX, con una capitalizzazione di mercato totale media di 127 miliardi di euro. Nel primo semestre del 2025, ATHEX ha registrato volumi medi giornalieri di circa 198 milioni di euro in azioni e 51.600 contratti derivati negoziati in media al giorno. ATHEX detiene il 21% della borsa elettrica greca EnEx. LEGGI TUTTO

(Teleborsa) – Lottomatica, gruppo quotato su Euronext Milan e il maggiore operatore del mercato italiano dei giochi, ha chiuso il primo semestre del 2025 con raccolta pari a 21,8 miliardi di euro, +21% rispetto all’H1 2024 (Raccolta Online in crescita del 34% rispetto all’H1 2024).I ricavi pari a 1.128,9 milioni di euro, +21% rispetto all’H1 2024, +15% a payout normalizzato (543,1 milioni nel Q2 2025, +10% rispetto al Q2 2024), l’Adjusted EBITDA pari a 422,4 milioni di euro, +33% rispetto all’H1 2024, +17% a payout normalizzato (201,9 milioni nel Q2 2025, +20% rispetto al Q2 2024). L’Adjusted Net Profit è stato pari a 179,3 milioni di euro.”Nel secondo trimestre del 2025 abbiamo proseguito il nostro solido percorso di crescita organica a doppia cifra in termini di Ricavi ed EBITDA, sostenuti da dinamiche di mercato favorevoli – ha commentato l’AD Guglielmo Angelozzi – Abbiamo completato la migrazione di PWO sulla nostra piattaforma tecnologica proprietaria, posizionando Planetwin in modo da riuscire a sfruttare appieno le nostre capacità di catturare le opportunità di crescita del mercato. Infine, a giugno è stato avviato il programma di acquisto di azioni proprie, che continuerà a competere per l’allocazione di capitale con altre opportunità`, incluso l’M&A, con l’obiettivo di massimizzare i rendimenti per gli azionisti”.L’indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2025 è stato pari a 1.809 milioni di euro, che equivale a una leva finanziaria calcolata su base LTM run-rate Adjusted EBITDA10 pari al 2,1x.Confermata la guidance per l’esercizio 2025: ricavi pari a 2.320-2.3706 milioni di euro e Adjusted EBITDA pari a 840-8706 milioni di euro. LEGGI TUTTO