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Fortum, Moody’s alza rating a Baa1 con outlook stabile

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(Teleborsa) – Moody’s ha alzato il rating di Fortum, società svedese e uno dei principali produttori nordici di energia elettrica, da Baa2 a Baa1. L’outlook rimane stabile.Il miglioramento del rating riflette i solidi risultati operativi dell’azienda dalla cessione dell’utility tedesca Uniper alla fine del 2022, confermati dai risultati semestrali del 2025 recentemente pubblicati; la buona visibilità sulla direzione strategica dell’azienda; e il basso indebitamento di Fortum, calcolato dalla società come rapporto tra indebitamento netto e EBITDA comparabile di 0,9x negli ultimi 12 mesi fino a giugno 2025, significativamente inferiore alla politica finanziaria dichiarata da Fortum di 2,0x-2,5x.Moody’s prevede che nel breve termine l’attuale basso indebitamento di Fortum rispetto alla maggior parte dei suoi concorrenti del settore continuerà, tanto da giustificare un rating più elevato. Tuttavia, data la politica finanziaria dichiarata dalla società, potrebbe verificarsi un aumento del debito a livelli in linea con l’attuale rating qualora si presentassero le giuste opportunità. Inoltre, prezzi dell’energia elettrica significativamente più bassi avrebbero un impatto negativo anche sui parametri di indebitamento.In occasione della presentazione dei risultati semestrali 2025, Fortum ha confermato il proprio focus strategico sulla fornitura di energia pulita e affidabile ai clienti nei mercati nordici, principalmente Finlandia e Svezia, sostenuto da un programma di investimenti moderato di 1,4 miliardi di euro nel periodo 2025-2027. Moody’s prevede che Fortum sarà in grado di finanziare in gran parte queste spese con il proprio flusso di cassa operativo. LEGGI TUTTO

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    Spirit Airlines declassata da Moody’s a Caa3 con outlook negativo

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    (Teleborsa) – Moody’s ha declassato il rating di Spirit Airlines, compagnia aerea low-cost statunitense, da Caa1 a Caa3. L’outlook è passato da Stabile a Negativo.Il declassamento riflette il deterioramento della liquidità di Spirit, a causa di un consumo di cassa superiore alle aspettative rispetto alle previsioni al momento dell’assegnazione del rating a Spirit, dopo l’uscita dalla bancarotta nel marzo 2025. Moody’s prevede che Spirit consumerà oltre 500 milioni di dollari di liquidità nel 2025 a causa della debole domanda interna di servizi per il tempo libero, dell’elevata capacità produttiva interna e di un contesto di prezzi difficile. Prevede che questo ammontare di consumo di cassa comporterà la violazione da parte della società del suo patto di liquidità minima di 450 milioni di dollari già alla fine del 2025, salvo eventuali aumenti di liquidità da parte della società. Un’ulteriore pressione sulla liquidità di Spirit è rappresentata dal requisito di garanzie aggiuntive richiesto dal suo processore di carte di credito. Spirit ha stipulato un accordo modificato con il suo processore di carte di credito, che impone a Spirit di trasferire 50 milioni di dollari su un conto impegnato a favore della banca. Spirit ha inoltre accettato di consentire alla banca di trattenere fino a 3 milioni di dollari al giorno fino a quando l’esposizione della banca non sarà completamente garantita e di consentire alla banca di rimanere pienamente garantita in caso di aumento o diminuzione dell’esposizione. In cambio, l’accordo è stato prorogato dal 31 dicembre 2025 al 31 dicembre 2027. Spirit ha dichiarato di avere liquidità illimitata pari a 408 milioni di dollari al 30 giugno 2025. La società ha poche opzioni per reperire ulteriore liquidità poiché tutti i suoi asset sono gravati da vincoli.(Foto: Spirit Airlines) LEGGI TUTTO

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    Worldline declassata a “BB” da S&P con performance operativa inferiore alle attese

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    (Teleborsa) – S&P Global Ratings ha abbassato il rating su Worldline, colosso francese dei pagamenti, da “BBB-” a “BB”. L’outlook rimane negativo, riflettendo la possibilità che l’agenzia di rating potrebbe abbassare ancora il rating se la leva finanziaria della società dovesse rimanere superiore a 4,0x o se il FOCF rimanesse inferiore al 10% del debito, il che potrebbe verificarsi qualora i ricavi e il margine di Worldline continuassero a indebolirsi.Nonostante operi in un settore in crescita, S&P prevede che i ricavi di Worldline diminuiranno di circa il 2% nel 2025, una revisione al ribasso rispetto alla precedente previsione di crescita dell’1%. Questo calo è dovuto all’aumento del tasso di abbandono, in particolare nel segmento delle piccole e medie imprese (PMI), a seguito di problemi nella fornitura di hardware e di una maggiore concorrenza. La traiettoria di crescita dei ricavi è inoltre influenzata dalle cessazioni di attività commerciali nel portafoglio ad alto rischio di marca e dalla risoluzione del suo contratto più importante nel segmento dei servizi finanziari a causa del re-insourcing. Sebbene la debolezza macroeconomica e i cambiamenti nei modelli di spesa dei consumatori contribuiscano al contesto difficile, la traiettoria dei ricavi di Worldline è più debole rispetto a quella dei suoi concorrenti (tra cui Nexi e Adyen) e del settore in generale, che ha registrato una crescita negli ultimi anni e trimestri.Inoltre, prevede che il margine EBITDA rettificato di Worldline sarà debole, attestandosi a circa il 10% nel 2025, dal 19,2% del 2023, portando a un FOCF in pareggio. Infine, prevede che il rapporto debito/EBITDA rettificato raggiungerà 4,5 volte nel 2025, in aumento rispetto a 3,9 volte nel 2024. LEGGI TUTTO

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    Orsted, Fitch migliora l’outlook a Stabile. Conferma il rating BBB

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    (Teleborsa) – Fitch Ratings ha rivisto l’outlook su Orsted, colosso danese delle energie rinnovabili, da Negativo a Stabile e ha confermato il rating “BBB”.La revisione dell’outlook fa seguito all’annunciato aumento di capitale di 60 miliardi di DKK, che dovrebbe migliorare significativamente la flessibilità finanziaria a breve termine di Orsted e ridurre la sua dipendenza dall’esecuzione del programma di asset farm-down per mantenere un livello di leva finanziaria moderato.Secondo Fitch, la visibilità del piano di rotazione degli asset è migliorata a seguito dell’esclusione di Sunrise Wind e del completamento dell’accordo di finanziamento per Greater Changhua 2. La società prevede di ricevere oltre 35 miliardi di DKK di proventi nel periodo 2025-26 (rispetto ai 50-60 miliardi di DKK precedenti), di cui 7 miliardi di DKK già chiusi nel 2025. L’esecuzione del piano di rotazione degli asset è ancora importante per il profilo creditizio di Orsted, ma i proventi previsti sono ora più raggiungibili.L’agenzia di rating prevede che la società manterrà un significativo margine di leva finanziaria nel periodo 2025-2026. Tuttavia, la funds from operation (FFO) net leverage aumenterà a quasi 3,0x nel 2027 (ancora ben posizionata rispetto alla sensibilità negativa di 3,7x), con la conclusione del programma di investimenti esistente e il ripristino dei dividendi.La visibilità del piano aziendale a lungo termine a partire dal 2027 sarà fondamentale per determinare la traiettoria del rating di Orsted, sottolinea Fitch. “Il contesto rimane difficile in Europa e negli Stati Uniti e non è chiaro se la situazione cambierà – si legge nella nota – Il management ritiene che i fondamentali a lungo termine siano favorevoli all’eolico offshore, non solo in Europa ma anche altrove. Tuttavia, riteniamo che la visibilità a medio termine per il settore sia peggiorata. Anche gli obiettivi di crescita e redditività di Orsted dopo il 2027 saranno fondamentali per valutare il rischio aziendale”. LEGGI TUTTO

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    Carvana promossa da S&P a “BB-” con miglioramento della redditività

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    (Teleborsa) – S&P Global Ratings ha aumentato il rating di Carvana, piattaforma statunitense per l’acquisto e vendita di auto usate, da “B” a “BB-“. La crescita del fatturato ha accelerato e il profilo di margine e i parametri creditizi dell’azienda continuano a migliorare.L’outlook positivo riflette la convinzione che S&P potrebbe migliorare il rating di Carvana nei prossimi 12 mesi se la società continuerà a far crescere le vendite e gli utili, mantenendo al contempo un indebitamento comodamente al di sotto di 3x e un free operating cash flow (FOCF) rispetto al debito superiore al 15%. LEGGI TUTTO

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    Riassicuratori europei, redditività record ma rallenta la crescita dei ricavi

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    (Teleborsa) – I quattro maggiori riassicuratori europei – Munich Reinsurance Company, Swiss Reinsurance Company, Hannover Rueck e SCOR – hanno registrato un ritorno medio record sul capitale proprio del 21,1% nel primo semestre del 2025, superiore al precedente picco del 20,5% registrato nel primo semestre del 2023. Lo afferma Fitch Ratings in un nuovo rapporto sul tema. Tuttavia, la crescita dei ricavi ha subito un rallentamento su base annua nel primo semestre del 2025, poiché i riassicuratori si sono concentrati sulla diversificazione e sulla redditività piuttosto che sulla crescita.I risultati di underwriting sostenuti nella maggior parte delle linee di business e i rendimenti costanti degli investimenti hanno sostenuto la redditività, nonostante l’aumento dei sinistri assicurati per catastrofi naturali a livello globale, la volatilità dei mercati dei capitali e i crescenti segnali di un’inversione di tendenza nel ciclo riassicurativo.”La solida performance finanziaria e gli ingenti margini di capitale e riserve sottolineano la resilienza dei riassicuratori, nonché la loro preparazione a probabili condizioni di mercato meno favorevoli nei prossimi 12-24 mesi”, si legge nel report.(Foto: by rawpixel on Unsplash) LEGGI TUTTO

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    India, upgrade a “BBB” da S&P resilienza economica e consolidamento fiscale sostenuto

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    (Teleborsa) – S&P Global Ratings ha alzato il rating dell’India a “BBB” da “BBB-“. L’outlook è stabile. L’upgrade riflette la sua vivace crescita economica, sullo sfondo di un contesto di politica monetaria rafforzata che ancora le aspettative inflazionistiche. Insieme all’impegno del governo per il consolidamento fiscale e agli sforzi per migliorare la qualità della spesa, l’agenzia di rating ritiene che questi fattori si siano combinati a vantaggio degli indicatori di credito.Viene evidenziato che l’India rimane tra le economie con le migliori performance al mondo. Ha messo a segno una notevole ripresa dalla pandemia, con una crescita del PIL reale dall’anno fiscale 2022 (fine anno 31 marzo) all’anno fiscale 2024 in media dell’8,8%, la più alta nell’area Asia-Pacifico. Viene previsto che queste dinamiche di crescita continueranno nel medio termine, con un aumento del PIL del 6,8% annuo nei prossimi tre anni. Ciò avrà un effetto moderatore sul rapporto debito pubblico/PIL, nonostante i deficit fiscali ancora ampi.Secondo S&P, l’effetto dei dazi statunitensi sull’economia indiana sarà gestibile. L’India è relativamente meno dipendente dal commercio e circa il 60% della sua crescita economica deriva dai consumi interni. Viene previsto che, qualora l’India dovesse abbandonare l’importazione di petrolio greggio russo, il costo fiscale, se interamente sostenuto dal governo, sarà modesto, dato lo stretto differenziale di prezzo tra il greggio russo e gli attuali benchmark internazionali.La debole situazione fiscale dell’India è sempre stata l’aspetto più vulnerabile del suo profilo di rating sovrano. Con la ripresa economica ormai ben avviata, il governo può delineare un percorso più concreto (seppur graduale) verso il consolidamento fiscale. Le proiezioni di S&P indicano un disavanzo pubblico del 7,3% del PIL nell’anno fiscale 2026, destinato a scendere al 6,6% entro l’anno fiscale 2029.La riforma della politica monetaria volta a passare al target di inflazione ha dato i suoi frutti. Le aspettative inflazionistiche sono meglio ancorate rispetto a un decennio fa. Tra il 2008 e il 2014, l’inflazione indiana ha raggiunto tassi a due cifre in numerose occasioni. Negli ultimi tre anni, nonostante la volatilità dei prezzi globali dell’energia e gli shock dal lato dell’offerta, la crescita dell’indice dei prezzi al consumo è stata in media del 5,5%. Negli ultimi mesi, si è attestata al limite inferiore dell’intervallo obiettivo della Reserve Bank of India (RBI) del 2%-6%. Questi sviluppi, uniti a un mercato dei capitali interno denso, riflettono un contesto più stabile e favorevole per gli assetti monetari.(Foto: Naveed Ahmed on Unsplash) LEGGI TUTTO

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    Pakistan, Moody’s alza rating a Caa1 con outlook stabile

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    (Teleborsa) – Moody’s ha alzato il rating del Pakistan a Caa1 da Caa2. Contemporaneamente, ha modificato l’outlook da positivo a stabile.L’innalzamento a Caa1 riflette il miglioramento della posizione esterna del Pakistan, supportato dai progressi nell’attuazione delle riforme nell’ambito del programma Extended Fund Facility (EFF) del FMI. È probabile che le riserve valutarie continuino a migliorare, sebbene il Pakistan continuerà a dipendere da finanziamenti tempestivi da parte dei partner. Nel frattempo, anche la posizione fiscale del Paese si sta rafforzando, rispetto ai livelli molto deboli, supportata da una base imponibile in espansione. La sua accessibilità al debito è migliorata, ma rimane una delle più deboli tra i titoli sovrani con rating. Il rating Caa1 incorpora anche la debole governance del Paese e l’elevata incertezza politica.L’outlook stabile riflette rischi bilanciati per il profilo creditizio del Pakistan. Sul fronte positivo, i miglioramenti nell’onere del servizio del debito e nel profilo esterno potrebbero essere più rapidi di quanto attualmente previsto. Sul fronte negativo, permangono rischi di ritardi nell’attuazione delle riforme necessarie per garantire finanziamenti ufficiali tempestivi, il che a sua volta indebolirebbe nuovamente la posizione esterna del Pakistan. LEGGI TUTTO

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    Nasdaq, S&P alza rating a “BBB+” con minore leva finanziaria

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    (Teleborsa) – S&P Global Ratings ha alzato il rating sul Nasdaq, società di servizi finanziari che gestisce listini azionari negli Stati Uniti e in Europa, a “BBB+” da “BBB”.Viene segnalato che il Nasdaq ha ridotto la leva finanziaria più rapidamente del previsto in seguito all’acquisizione di Adenza, grazie al rimborso del debito, a modesti riacquisti di azioni e a una crescita dell’EBITDA superiore alle aspettative quest’anno, grazie ai fattori favorevoli del settore.Viene previsto ora da S&P che i parametri finanziari del Nasdaq miglioreranno, con un rapporto debito/EBITDA di circa 3,0x entro la fine del 2025, da 3,6x a fine 2024, e un FFO (funds from operations) al debito del 25,6%.L’outlook stabile riflette l’aspettativa che il Nasdaq manterrà i margini EBITDA intorno ai livelli attuali e il debito rettificato rispetto all’EBITDA al di sotto di 3,5x, senza acquisizioni significative nei prossimi due anni. LEGGI TUTTO