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NewPrinces, Standard Ethics conferma rating ESG: attesi miglioramenti nella governance

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(Teleborsa) – Standard Ethics ha confermato il Corporate Standard Ethics Rating (SER) “E+” a NewPrinces Group (ex Newlat Food), gruppo italiano multi-brand del settore agro-alimentare e quotato su Euronext STAR Milan. Si tratta del quarto notch su nove (nella fascia “Low”) della scala usata dall’agenzia di rating indipendente con sede a Londra e focalizzata sulla sostenibilità.Nel corso degli anni, il Gruppo ha implementato la propria documentazione pubblica allineando strumenti come policy ESG e Codice Etico alle indicazioni internazionali sulla Sostenibilità di Onu, Ocse e Ue. La rendicontazione extra-finanziaria segue le migliori pratiche del settore. Il sistema di gestione dei rischi ESG appare adeguato.Gli analisti si attendono futuri miglioramenti anche nell’area governance (“G” dell’acronimo ESG), tenuto conto della presenza di un diritto di voto maggiorato; un Consiglio di Amministrazione composto in maggioranza da amministratori indipendenti appare offrire maggiori garanzie verso gli interessi degli azionisti di minoranza e del mercato.(Foto: Newlat) LEGGI TUTTO

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    Deutsche Bank, Standard Ethics alza rating ESG con outlook positivo

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    (Teleborsa) – Standard Ethics ha elevato il Corporate Standard Ethics Rating (SER) di Deutsche Bank, colosso bancario tedesco, a “E” con Outlook “Positivo” dal precedente “E-“. Si tratta del terzo notch su nove (nella fascia “Very Low”) della scala usata dall’agenzia di rating indipendente con sede a Londra e focalizzata sulla sostenibilità.Secondo la metodologia di Standard Ethics, la banca ha progredito nel suo percorso di allineamento alle indicazioni internazionali sulla Sostenibilità (Ue, Ocse, Onu). Si registra l’adeguatezza della reportistica extra-finanziaria standard; la pubblicazione di target e policy ESG; l’utilizzo di richiami formali alle principali indicazioni internazionali negli strumenti di governance, incluso il Codice di Condotta; infine, migliorie allo ESG risk management. A livello formale appare consigliabile – circa la nomenclatura utilizzata dalla banca – una adeguata distinzione tra i temi della Responsabilità Sociale di Impresa (CSR) e quelli inerenti la Sostenibilità.Si apprezza l’avvicinamento alla parità di genere all’interno del Supervisory Board, seppure rimane auspicabile il suo raggiungimento.La visione nel medio termine passa quindi ad essere positiva. Gli sforzi per rafforzare il sistema di prevenzione e gestione dei rischi ESG – nonché quelli per collaborare con le autorità – appaiono quelli più proficui, perché taluni eventi negativi – correttamente rendicontati dalla banca stessa – hanno condizionato le valutazioni di Standard Ethics. LEGGI TUTTO

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    Gruppo San Donato, Moody’s assegna rating “B3” con outlook stabile

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    (Teleborsa) – Moody’s ha assegnato per la prima volta un rating “B3″ al Gruppo San Donato. L’outlook è stabile.”Il rating del Gruppo San Donato riflette la sua solida posizione nel settore sanitario italiano e la resilienza del suo modello operativo – ha dichiarato Lahlou Meksaoui, Vice President-Senior Analyst di Moody’s Ratings – Tuttavia, l’elevata leva finanziaria del gruppo e la complessità strutturale del debito e dell’assetto organizzativo, in particolare in Polonia, incidono sul profilo creditizio”.Il rating riflette il solido profilo aziendale, sostenuto dalla posizione di leadership nel frammentato mercato sanitario privato italiano, dall’espansione strategica in Polonia e dalla sua piattaforma accademica integrata che supporta lo sviluppo dei talenti e l’eccellenza clinica. Il gruppo beneficia di trend di domanda favorevoli, tra cui la crescente penetrazione dell’assicurazione medica privata e le pressioni strutturali sulla capacità dell’assistenza sanitaria pubblica, che supportano la crescita dei ricavi e la resilienza dei margini. Il settore sanitario in Italia presenta elevate barriere all’ingresso a causa di un contesto altamente regolamentato. Il sistema di rimborso italiano per gli ospedali privati ??è caratterizzato da un quadro normativo stabile e rafforzato dall’autonomia regionale. Le tariffe vengono riviste ogni uno o tre anni e sono rimaste invariate negli ultimi cinque anni. Anche il modello di finanziamento dell’assistenza sanitaria in Polonia è altamente regolamentato, con fornitori pubblici e privati ??che competono per gli appalti pubblici a parità di condizioni attraverso gare aperte. A differenza dell’Italia, dove le tariffe sono stabilite e periodicamente rinegoziate a livello regionale, in Polonia le tariffe sono stabilite a livello nazionale, con il risultato di un sistema più unificato ma meno flessibile.Allo stesso tempo, i parametri di credito rettificati del Gruppo San Donato sono indicativi di un profilo finanziario fortemente indebitato. Il rating B3 tiene conto dell’elevata leva finanziaria di rettificata da Moody’s, pari a 8,4x, per i dodici mesi conclusi il 30 giugno 2025, pro forma per la nuova struttura del capitale. L’EBITDA rettificato degli ultimi dodici mesi è pro forma per l’acquisizione di Scanmed (completata a dicembre 2024), ma non riflette ulteriori aggiustamenti gestionali, come l’impatto a regime di contratti futuri o iniziative di efficienza non ancora concretizzate. Nelle previsioni, Moody’s prevede che la leva finanziaria rettificata rimarrà superiore a 7x nei prossimi 12-18 mesi. La riduzione dell’indebitamento dipenderà dal successo dell’esecuzione della strategia del management volta a far crescere l’EBITDA e migliorare la redditività nei prossimi 12-18 mesi. Inoltre, il Gruppo San Donato presenta elevati investimenti in conto capitale, che limitano la generazione di flussi di cassa. Nel 2025-2026, prevede un aumento degli investimenti di circa 145-155 milioni di euro, in particolare per quanto riguarda gli investimenti di crescita per espandere la capacità di posti letto privati ??negli ospedali di punta, in risposta ai deficit strutturali della capacità di assistenza sanitaria pubblica e all’opportunità di attrarre più pazienti verso le strutture private. LEGGI TUTTO

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    Gruppo San Donato, S&P assegna rating “B” in vista dell’emissione di nuovo debito

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    (Teleborsa) – S&P Global Ratings ha assegnato il rating “B” al Gruppo San Donato, operatore ospedaliero privato italiano, con outlook stabile.Gruppo San Donato (GSD) prevede di emettere 600 milioni di euro di nuove obbligazioni senior secured a tasso fisso e un prestito a termine di 570 milioni di euro (di cui 250 milioni di euro non utilizzati al closing), con scadenza nel 2031. La società intende utilizzare i proventi per rifinanziare il debito esistente, finanziare il potenziale esercizio dell’opzione put di America Heart of Poland (AHP), distribuire un pagamento una tantum alla controllante Papiniano SpA e coprire i costi di transazione. La struttura del capitale del gruppo comprende anche una nuova linea di credito revolving (RCF) da 150 milioni di euro, anch’essa con scadenza nel 2031, che S&P prevede rimarrà inutilizzata.A seguito di una serie di accordi in Polonia con l’acquisizione di AHP nel 2023 e di Scanmed Group nel 2024, GSD è diventata il quinto operatore in Europa, pur mantenendo la sua leadership in Italia. L’agenzia prevede che il fatturato totale ammonterà a circa 2.650 milioni di euro nel 2025. Ritiene che gli azionisti di minoranza di AHP potrebbero esercitare l’opzione put esistente nel 2026.S&P prevede che il margine EBITDA rettificato di GSD aumenterà di circa 150 punti base (bps), raggiungendo il 14,5%-15,0% nel 2026, grazie alla continua disciplina dei costi e alle sinergie derivanti dall’integrazione di Scanmed. Nonostante la stima che le spese in conto capitale (capex) rimarranno elevate al 5,0%-6,0% nel periodo 2025-2026, l’aumento della redditività dovrebbe sostenere il free operating cash flow (FOCF) del gruppo, che viene previsto diventerà positivo nel 2026. Inoltre, prevede che il rapporto debito/EBITDA rettificato diminuirà a circa 5,5x entro la fine del 2026, rispetto al circa 6,0x previsto per il 2025. LEGGI TUTTO

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    Stellantis, Moody’s taglia l’outlook a negativo e conferma rating Baa2

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    (Teleborsa) – Moody’s ha confermato il rating di Stellantis, colosso italo-francese dell’automotive, a “Baa2”. L’outlook è stato modificato da stabile a negativo.Il cambiamento dell’outlook riflette una debole performance operativa, unita all’incertezza relativa ai tempi e all’entità della ripresa della redditività della società e al suo ritorno a una generazione di free cash flow positiva. La quota di mercato di Stellantis in Europa e negli Stati Uniti è diminuita dalla prima metà del 2024, a causa della riduzione delle scorte a livello di concessionari, della minore domanda legata alle lacune nella gamma di modelli e dei ritardi nel lancio di nuovi prodotti. Inoltre, le difficili condizioni di mercato in Europa e l’impatto dei dazi sulle importazioni statunitensi hanno ulteriormente messo sotto pressione la redditività e il flusso di cassa.L’azienda fa affidamento sulla sua gamma di modelli rinnovata e sul lancio di nuovi modelli per sostenere la redditività futura. Moody’s ritiene che, oltre a una ripresa dei volumi, saranno probabilmente necessari ulteriori miglioramenti strutturali dei costi e una mitigazione dell’impatto dei dazi per raggiungere un livello di redditività commisurato all’attuale rating Baa2, soprattutto se il lancio di nuovi prodotti sarà più lento del previsto. È possibile che ulteriori aggiustamenti strutturali, insieme a ingenti investimenti in ricerca e sviluppo e investimenti in conto capitale per supportare la transizione verso veicoli a carburante alternativo e tecnologie autonome, possano ulteriormente gravare sulla generazione di free cash flow.A causa dell’operatività con un capitale circolante strutturalmente negativo, il free cash flow rettificato nel 2024 è stato fortemente negativo, attestandosi a -9,2 miliardi di euro, e nel primo semestre del 2025 è rimasto negativo, attestandosi a -6,3 miliardi di euro. Sebbene si preveda un certo miglioramento nel secondo semestre del 2025, supportato dal rilascio di capitale circolante e da modesti guadagni di redditività, l’agenzia di rating continua a prevedere un free cash flow significativamente negativo, pari a circa -5 miliardi di euro, per l’esercizio 2025. Nonostante un consistente cuscinetto di liquidità di quasi 29 miliardi di euro e titoli negoziabili per 4 miliardi di euro a giugno 2025 che garantiscano una certa flessibilità finanziaria, il cambiamento delle prospettive riflette anche il rischio di un continuo consumo di cassa, che potrebbe limitare la flessibilità finanziaria di Stellantis.Moody’s nota che Stellantis ha registrato miglioramenti sequenziali nel primo semestre del 2025 rispetto al secondo semestre del 2024, tra cui una riduzione del 16% delle scorte dei concessionari indipendenti e un aumento del 14% del portafoglio ordini, tuttavia gli incrementi di redditività sono stati modesti. Nel terzo trimestre del 2025, le vendite negli Stati Uniti sono aumentate del 6% e le immatricolazioni di auto nuove in Europa sono tornate a crescere su base annua ad agosto, ma la quota di mercato in entrambe le regioni rimane al di sotto dei livelli del primo semestre del 2024. L’azienda ha inoltre registrato un aumento del 13% delle spedizioni su base annua nel terzo trimestre del 2025, con un incremento particolarmente significativo in Nord America.Il rating Baa2 di Stellantis rimane supportato dalle dimensioni del gruppo e dal suo posizionamento tra i maggiori produttori automobilistici al mondo; dal suo portafoglio diversificato di marchi e prodotti; dalla sua esposizione equilibrata ai due mercati principali, Nord America ed Europa, e dalla solida liquidità e dalla politica finanziaria conservativa del gruppo. Le prospettive negative riflettono il rischio che l’incapacità di dimostrare un andamento in miglioramento delle vendite, della redditività e della generazione di flussi di cassa in linea con le aspettative per il rating nei prossimi trimestri possa comportare un declassamento del rating di Stellantis. LEGGI TUTTO

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    Union Bancaire Privée, S&P assegna rating “A/A-1” con outlook stabile

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    (Teleborsa) – S&P Global Ratings ha assegnato il rating “A/A-1” a Union Bancaire Privée (UBP), banca privata di medie dimensioni a conduzione familiare e con sede in Svizzera, con 172 miliardi di franchi svizzeri (CHF) di patrimonio in gestione nel private banking e nell’asset management al 30 giugno 2025.Secondo l’agenzia di rating, l’elevata capitalizzazione e la propensione al rischio conservativa compensano i rischi derivanti dalla concentrazione della clientela nel suo portafoglio prestiti collateralizzato e da una base di depositi concentrata, che riflette l’allocazione della liquidità e il comportamento di investimento della clientela.L’outlook stabile riflette la convinzione che UBP continuerà a beneficiare della crescita della ricchezza finanziaria globale, pur mantenendo una tolleranza al rischio conservativa. LEGGI TUTTO

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    Reply bocciata da Standard Ethics sulla corporate governance

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    (Teleborsa) – Standard Ethics ha confermato il Corporate Standard Ethics Rating (SER) “E” a Reply, società quotata su Euronext STAR Milan e specializzata nella realizzazione di soluzioni basate sui nuovi canali di comunicazione e media digitali. Si tratta del terzo notch su nove (nella fascia “Very Low”) della scala usata dall’agenzia di rating indipendente con sede a Londra e focalizzata sulla sostenibilità.Nel corso degli ultimi anni, la Società ha compiuto alcuni passi avanti nel percorso di allineamento alle indicazioni internazionali sulla Sostenibilità (Onu, Ocse e Ue); ad esempio, Standard Ethics apprezza l’utilizzo di riferimenti formali alle indicazioni internazionali, l’individuazione e la corretta comunicazione di obbiettivi socio-ambientali di medio-lungo termine e la presenza di policy su tematiche come anticorruzione, ambiente e intelligenza artificiale. Alcune di queste, tuttavia, possono essere rese maggiormente reperibili e fruibili in versione integrale e non sotto forma di estratto.In ambito di corporate governance (G), la presenza di un accordo parasociale e del voto maggiorato consiglierebbero ulteriori presidi in favore degli azionisti di minoranza e del mercato. Tra le implementazioni possibili – in linea con I Principi di Corporate Governance dell’Ocse – è inclusa una maggiore indipendenza del Consiglio di Amministrazione. LEGGI TUTTO

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    Casillo, Standard Ethics conferma rating ESG in attesa del piano di Sostenibilità

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    (Teleborsa) – Standard Ethics ha confermato il Corporate Standard Ethics Rating (SER) “EE” a Casillo Group. Si tratta del sesto notch su nove (nella fascia “Strong”) della scala usata dall’agenzia di rating indipendente con sede a Londra e focalizzata sulla sostenibilità. Casillo Group è uno dei principali operatori dell’industria molitoria (commercializzazione e trasformazione del grano duro e tenero) italiana e opera globalmente nei settori dello stoccaggio cereali, trading di commodities agricole e retail.La società si è allineata negli ultimi anni alle indicazioni provenienti da Onu, Ocse e Ue con policy e strategie strutturate sui temi di Sostenibilità. Ha implementato un Codice di Condotta Fornitori, estendendo formalmente alla catena di fornitura il proprio impegno sulle tematiche ESG (Environmental, Social, Governance) e predisposto un questionario per rilevarne le performance di Sostenibilità. La rendicontazione extra-finanziaria si è arricchita di elementi connessi alla normativa europea in materia, di prossima applicazione per il Gruppo.La società ha nuovamente condotto una due diligence di Sostenibilità e rilevato i temi materiali attraverso un’analisi basata sul principio di doppia materialità. Si registra il lancio di nuovi prodotti attraverso processi di economia circolare corredati da analisi sul ciclo di vita (Life Cycle Assessment). Si attende il lancio del Piano di Sostenibilità, di prossima adozione. LEGGI TUTTO

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    BBVA, anche Fitch alza il rating seguendo le recenti promozioni di S&P e Moody’s

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    (Teleborsa) – Le tre principali agenzie di rating hanno alzato il rating di BBVA nelle ultime tre settimane. Oggi, Fitch ha alzato di un livello il rating a lungo termine, da “BBB+” ad “A-“, con outlook stabile. Quest’ultima mossa si aggiunge ai recenti upgrade di S&P e Moody’s.L’upgrade di Fitch “riflette una combinazione di una migliore valutazione del contesto operativo spagnolo, che si traduce in profili di rischio e di finanziamento più solidi per il Gruppo, e della solida generazione di utili di BBVA, supportata dalla diversificazione geografica dei ricavi”, ha osservato l’agenzia.I principali fattori che supportano l’upgrade di Fitch includono la resilienza della banca nei diversi cicli economici, il suo modello di filiali decentralizzate, la sua diversificazione geografica, la qualità creditizia del suo modello di retail banking, i suoi utili solidi e in crescita, il suo adeguato livello di capitalizzazione e la sua strategia di finanziamento.Per quanto riguarda la resilienza della banca, Fitch ha sottolineato che “il rating di BBVA riflette la resilienza degli utili in diversi cicli economici e di tassi di interesse”. L’agenzia ha osservato che la stabilità degli utili è supportata da operazioni geograficamente diversificate ed efficienti in termini di costi, con solide reti di vendita al dettaglio e una base di depositi ampia e stabile, completata da un buon accesso al finanziamento all’ingrosso. Fitch ha inoltre elogiato il modello decentralizzato di BBVA, con filiali autosufficienti che finanziano le proprie attività con risorse locali. “BBVA è il secondo gruppo bancario spagnolo e ha costruito solide reti di vendita in Messico, Turchia e diversi paesi sudamericani. Questo supporta la crescita del suo business, la diversificazione degli utili e un solido profilo di finanziamento”, ha affermato Fitch. “La potenziale acquisizione di Banco Sabadell da parte di BBVA rafforzerebbe la sua presenza in Spagna, colmando significativamente il divario con il leader del mercato nazionale”, ha aggiunto.In merito agli utili, Fitch ha sottolineato che “l’utile operativo di BBVA è tra i più solidi tra i suoi competitor” tra il 2021 e il 2024, con Spagna e Messico come principali contributori. In particolare, ha evidenziato la crescita dei volumi di attività, la ridotta sensibilità ai tassi di interesse, gli ampi margini nei mercati emergenti, i maggiori ricavi da commissioni e una buona efficienza dei costi.Fitch prevede che il coefficiente patrimoniale CET1 di BBVA si orienterà gradualmente verso la fascia superiore del suo target range dell’11,5%-12%, supportato da ulteriori distribuzioni di capitale, dalla crescita organica e dal potenziale impatto dell’acquisizione di Banco Sabadell. LEGGI TUTTO